热门搜索:  阿伶谈期权

20210912-汇顶科技的市盈率水平就是很多成熟半导体公司的最终水

时间:2021-09-15 16:54 文章来源:本站 点击次数:

    20210912-汇顶科技的市盈率水平就是很多成熟半导体公司的最终水平
    
    相关报告:
    《20210720-如何将价值投资基本原理用于投资实践》
    
    
    先回顾下汇顶科技的市盈率和市值的变化情况:
    
    
    
    从上面可以看出,汇顶科技的市盈率最高时也达到了一百以上的水平,但是随着其预期的盈利增速的降低,其市盈率水平下降明显。
    
    
    
    A股半导体公司市盈率很高,一百多两百多的比比皆是。如果问很多研究员为什么A股半导体的市盈率明显高于美股,我听到的最多的回答就是是市场给出来的。
    
    
    的确市盈率的高低是市场给出来的。那进一步讨论,为什么A股市盈率可以给到一两百倍,而美股的半导体公司很多却只有三四十倍呢(甚至一二十倍)?
    
    
    德州仪器市盈率26.3:
    
    
    
    英特尔市盈率11.9:
    
    
    
    思佳讯市盈率20.6:
    
    
    
    
    台积电市盈率32.5(相关报告:《20210226-台积电基本报告(完善了估值)》):
    
    
    
    
    本文将通过价值投资与自由现金流折现的角度来回答上面这个问题。
    
    
    投资投的是公司的未来!根据巴菲特关于企业内在价值的论述,企业的内在价值是其存续期内所产生的所有的自由现金流折现的总和。
    
    
    内在价值是一个算出来的大概的一个数字(由于涉及到企业未来所能产生的自由现金流的预测,所以没有人能精准算出企业的内在价值)!
    
    
    企业的市场价值会围绕其内在价值上下波动!
    
    
    而市盈率是企业的市场价值与净利润的比值!
    
    
    对于高速发展的企业,其每年产生的自由现金流是逐年快速增长的,因此其内在价值受后面年份的自由现金流的影响较大!导致的就是其内在价值与现在的净利润的比值较大(既市盈率会很高)。
    
    
    A股很多科技股市盈率很高,是因为他们处于高速发展阶段,等到其发展到稳定成熟阶段,其市盈率也会回到行业中成熟稳定型公司的水平。
    
    
    市盈率很高并不是A股的专属,即使在美股这种成熟市场,高速发展的公司的市盈率也会很高,比如特斯拉的市盈率已经到了343.2(最高的时候达到了一千多)。美国市场之所以给特斯拉这么高的市盈率,也是源于他们对特斯拉高速发展的预期!美股的成熟公司,比如台积电、英特尔、美光的市盈率普遍也都不高,那是因为他们未来的增速较低,即使经过若干年的发展的,也支撑不起其较高的市盈率!

热门排行